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Un 苏彦祝 oro Director General la carta del Fondo: acciones han sido en la parte inferior de la región China de periodistas los fondos para su 杜志鑫 desde 2016 a tendencia de preocupación.¿Cuál es la causa del desplome del mercado de valores por el mecanismo que causa la 3.0 detrás de fusibles?¿El mercado en el sentido tradicional de la primavera va a venir?¿Dónde está la oportunidad de inversión en 2016?Recientemente, el periodista entrevistó a un fondo de China informó de 苏彦祝 oro Director General de fondos de la empresa de la Carta.Seis factores que afectan a las acciones en el mercado de un año de funcionamiento en 2016, debido a diversos factores de mal, de acciones de dos reguladores de mecha, aunque la rápida reacción de la suspensión del sistema de fusibles, el mercado aún siguen cayendo, inesperado para la mayoría de los inversores.Hablar de volatilidad del mercado a principios de 2016, 苏彦祝 resumirse en seis factores: de la base monetaria (incluye el entorno macroeconómico, la política de mercado y liquidez monetaria), la valoración de la estructura, políticas, cambios de tendencia de los inversores, el propio mercado."Estos seis grandes factores no siempre al mismo tiempo episodios de volatilidad, con grandes cambios de un factor de cambio, el mercado va a seguir".Análisis de mercado a principios de 苏彦祝, una gran conmoción, tiene relación directa con la devaluación de la moneda, de hecho, no de cada uno de los países de la devaluación por el mercado de valores a la baja, en Japón, más la devaluación de la moneda en el mercado de valores, más positivo.Pero estamos acostumbrados a la apreciación del tipo de cambio, de repente la devaluación, la gente en un cambio de adaptación de la economía de China, el pánico se intensifica.苏彦祝 considera que, cuando muchas personas se RMB dólares, equivalente a un aumento de la variedad de nuevas inversiones, reduciendo la cantidad de los fondos de inversión marginal en el mercado de valores, pero el impacto es menor, porque la economía real no es buena, por lo tanto la retirada de fondos fuera de la economía real a menudo dentro de no mucho, no porque compró un poco de divisas, la influencia tan grande en el mercado de fondos de cara, el impacto más importante es en la psicología, especialmente en diciembre de 2015 su moneda se ha devaluado un tiempo, después de un año y hasta 3 días, el tipo de cambio se convirtió en La caída de la mecha."Dentro de esta la mecha en un mercado normal, no tuvo una gran reacción, el mercado siempre está arriba y abajo, cayó 5%, 10% o más por ciento de ajuste son normales, pero nos llega el mecanismo de aplicación de fusibles, en teoría, la reducción de los mecanismos de liquidez, amplifica el pánico".Los cambios en la estructura de 苏彦祝 observa que la estructura del mercado, los inversores ahora algo ha cambiado."En el segundo semestre del año pasado hasta la fecha, la volatilidad del mercado es muy rara, en los años veinte en 2014, incluso si el índice compuesto de Shanghai cayó desde más de 6000 puntos en 2008 a más de 1600 puntos, ni la aparición de una límite tan intenso".苏彦祝 dijo."El pasado de nuestros inversores es básicamente la bolsa con su propio dinero, y a partir de 2014 desde la mitad de la palanca, el nacimiento de un mercado alcista, el origen está en la política monetaria, la política de relajación monetaria 2014, en mayo de ese año comenzó la reducción de casi, y empezar a recortar Las tasas de interés, estímulo de la política fiscal, que es un toro a empezar".Las características de esta palanca con un toro muy rápidamente, el resultado es un mercado de valores subió muy rápido, aumento de la pendiente muy pronunciada, atrayendo a una gran cantidad de fondos, fondos, y muchos, pero con una palanca, y también el nacimiento de la prosperidad de fondos de capital privado, el aumento de muchos, ahora es de casi 20.000 casas, escala mucho.Pero estos son privados o palanca, o son los llamados inversores estructurado estructurado, es decir tiene posiciones de línea, parar la línea, cuando el bajista, el apalancamiento se come rápido los beneficios, se necesita vender rápido rápido, si no, será el principal para comer.Así que en un momento, y de palanca es una palanca más ordenado, pero de apalancamiento es desordenada.Un gran número de inversores de alto apalancamiento y estructura, la estructura de mercado es muy inestable.Estructura de los inversores inestables, de caer en la devaluación del yuan y el mecanismo de mercado fácilmente fusibles, los precios cayeron, mientras que China es un mercado típico de la tendencia, la tendencia de una vez, no es tan fácil de cambiar.Cada mercado tiene ciertas expectativas sobre el mercado de primavera, pero en este año, el mercado de primavera difícil ser optimista.苏彦祝 dijo que el mercado de primavera tiene su cierta racionalidad, en la primavera del año, muchos inversores institucionales a la aplicación de nuevos planes de inversión.Pero la transacción inicial de 2016 la continuidad de la caída de varios planes, rompe muchos de los inversores institucionales."Quizá deberíamos para alargar un poco más la visión, la tendencia es a la baja esta consideración global exactamente cuándo va a terminar, en qué circunstancias puede ser terminado, tendrá la oportunidad de invertir en el mercado de qué".苏彦祝 dijo.El mercado ya qué entidades económicas en el Ministerio de desarrollo regional de la diferencia ha sido el Consenso de mercado.Sin embargo, 苏彦祝 dice que la economía y el mercado de valores de la entidad no claramente asociada."Por ejemplo, el mercado de valores de Estados Unidos en el mes de marzo es cuando peor económico iniciado en 2009, un aumento de es de 6 años, también en los mercados de Europa, el mercado de valores de todo el mundo, además de China, la mayoría de los países que más alto en 2007, sus razones, que son, en realidad, porque en la situación económica mala, a la flexibilización Monetaria del BCE, los bajos tipos de interés, la tasa de retorno de la inversión requiere de baja, el mercado de valores y por lo tanto mayor."苏彦祝, dijo que antes de iniciar el rally, en el año 2000 cerca de consolidación durante mucho tiempo, por lo tanto, que en 2000 es uno de los más fuertes, con una sólida base, Fondo de valor.El Shanghai Composite Index subió hasta el 2015 más de 5100 puntos, después de la caída, ha sufrido tres veces, y son la caída de la espada en la garganta, "Creo que es de 2500 a 3000 puntos de la parte inferior de la región y, en casos extremos, puede ser de 2500 puntos de fondo, La probabilidad de 2016 una cuota de mercado por debajo de 2500 puntos muy pequeños".En el mercado de la venta de la parte inferior de la zona, ya no procede, 苏彦祝 cree que, dentro del Fondo Regional de 2500 a 3000 puntos, que poco a poco comenzó a ser optimista, poco a poco, el aumento de la asignación de la compra, en este momento, podría perder dinero, pero no La pérdida de superficie, también tiene la posibilidad de ganar mucho dinero ", es decir, en la actualidad esta posición debe ser de menor riesgo relativo, posición relativa alta rentabilidad."苏彦祝 dijo.Pero cree que debería excluir la idea de la búsqueda de beneficios."Si en el poco tiempo que hay detrás de la rápida subida de la rápida caída del mercado de acciones también, si un poco más fuerte, más despacio, el mercado será más saludable".Para aprovechar la oportunidad de invertir en 2016, que 苏彦祝 riesgos macroeconómicos y la dirección es de primera, y el segundo es el de industrias y de la placa.A partir de los fundamentos de la Carta, es la acción de oro sobre vehículos de nuevas energías, el turismo y las nuevas industrias, la empresa de que, si estas en la placa de las acciones cayeron en esta comparación en el lugar en el que cayó, provisión de posiciones, mejor será.Sobre la reforma de la industria tradicional del lado de la oferta, 苏彦祝 cree que es una oportunidad difícil de la banda, a lo largo de todo el año, cuando el mercado de ajuste, cuando empezó a repuntar, la representación de esta placa o.苏彦祝 cuantificación introducción uno de los productos, es también un producto clave de oro y la carta del Fondo de desarrollo para el 2016.Modelo de factores cuantitativos y la carta del Fondo de inversión cuantitativa de oro con el equipo de acciones, según los últimos modelos de placa madre elegido principalmente dentro de 100 millones de dólares en valor de mercado a la compañía de 200 millones de dólares, estas empresas tienen su principal industria, la financiera de calidad buena, su dirección y La transición más fácil.Alerta del riesgo de crédito en el mercado de bonos después de dos años consecutivos, 苏彦祝 piensa que la base de la lógica del mercado de ganado sigue siendo el mismo, la tasa de largo plazo de la curva descendente de ingresos será la tendencia de los principales mercados de bonos, pero la longitud final puede aparecer tendencia descendente muy inconsistente.苏彦祝 considera que la estabilidad del mercado de bonos de corto enlace final de 2016, el extremo largo abajo de conmoción, con la posibilidad de impago de crédito con frecuencia.苏彦祝 dijo en la gran reforma de fondo en el lado de la oferta, se quiebra y reestructuración de deuda de empresas, el crédito de riesgo de incumplimiento son frecuentes, por lo que no es de baja calificación de la deuda.La alta calificación de deuda, 苏彦祝 es más optimista, y no porque la política monetaria del BCE porque es más fácil la oportunidad de invertir en la economía real, sino en la reducción de la inversión en la búsqueda de otras variedades de algunos fondos, bonos de alta calificación de crédito es una buena opción.El análisis de la política monetaria 苏彦祝 respecto de este año, la relajación de la política monetaria del BCE es pasiva y quedando atrás.Este año el Banco Central miran la política de tipo de cambio, con la vinculación de medios de control de la política monetaria y de divisas y, en general, para garantizar la estabilidad de los tipos de interés a corto plazo del mercado monetario.Cuando la salida de divisas de más a corto plazo y, en consecuencia, reduce la base monetaria, el Banco Central se espera que mediante la reducción de la cobertura.La situación en la que el mercado de divisas de riesgo relativamente bajo control, se espera que el Banco Central no de una mayor presión de los bajos tipos de interés, o crear más ambiente de flexibilización monetaria.Sina: los medios de comunicación desde el Departamento de cooperación de Sina reproduce este mensaje, Sina publicado este artículo con el objetivo de transmitir mucha más información, no significa que esté de acuerdo con sus puntos de vista o confirmar su descripción.El contenido de este documento con fines de referencia y no constituye una recomendación de inversión.Los inversores de esta operación, a su propio riesgo.En la unidad Sina debate.]

创金合信基金总经理苏彦祝:A股已处于底部区域   中国基金报记者 杜志鑫   2016年以来的A股走势备受关注。因熔断机制引发的股灾3.0背后的原因是什么?传统意义上的春季行情会否如期而至?2016年的投资机会在哪里?近期,中国基金报记者采访了创金合信基金公司总经理苏彦祝。   六大因素影响A股运行   2016年市场一开年,因各种利空因素,A股两次熔断,虽然监管层迅速反应暂停了熔断制度,股市仍然不断走低,令大部分投资者始料不及。   谈及2016年初的市场波动,苏彦祝归结为六大因素:宏观经济基础面、货币环境(包括货币政策和市场流动性)、政策面、估值、投资者结构变化、市场自身趋势。“不是每次波动这六大因素都同时发作,有一个因素发生重大变化,市场就会跟着变化。”   苏彦祝分析,年初市场大幅震荡,与人民币贬值有比较直接的关系,其实不是每一个国家的货币贬值都会造成股市的下跌,在日本,货币越贬值,对股市越产生利好。但过去我们习惯了人民币升值,突然变成了贬值,加剧了人们对处于转型调整期的中国经济的恐慌心理。   苏彦祝认为,当许多人将人民币换成美元,相当于增加一个新的投资品种,边际上减少了对股市的投资资金量,但这个影响是次要的,因为实体经济不好,因此从实体经济里面撤出来的资金非常多,而不是因为买了一点外汇,就对市场资金面造成这么大的影响,更重要的影响是心理上的,特别是2015年12月人民币已经贬值了一段时间,开年以后又连贬3天,汇率成了暴跌的导火索。   “这个导火索在一个正常的市场里面,并不会产生很大反应,市场总是在涨涨跌跌,跌5%、10%或者百分之几都是正常的调整,但是我们恰好赶上了熔断机制的实施,理论上看,熔断机制减少了流动性,放大了恐慌情绪。”   投资者结构发生变化   苏彦祝注意到,现在市场的投资者结构发生了一些变化。“去年下半年至今,市场的波动是非常罕见的,在2014年以前的一二十年内,即使2008年上证指数从6000多点下跌到1600多点,也没有出现如此密集的接连跌停的情况。”苏彦祝说。   “过去我们的投资者基本上是拿自己的钱炒股票,而从2014年下半年以来,杠杆催生了一轮牛市,根源则在货币政策,2014年货币政策开始放松,当年5月开始定向降准、降息,然后开始财政政策刺激,这一轮牛市才告开始。”这一轮牛市的特点是杠杆加得很快,带来的结果就是股市上升非常快,上升斜率非常陡,吸引了大量资金进来,而入市资金许多又带着杠杆,并且也催生了私募基金的繁荣,很多私募兴起,现在差不多有两万多家,规模很大。但这些私募也好,杠杆也好,都是结构化的投资者,所谓结构化投资者就是说他是有平仓线、止损线的,下跌的时候,杠杆会快速吃掉它的利润,它就需要快速减仓,如果不快速减仓就会把本金给吃掉。所以在涨的时候,加杠杆是有序的加杠杆,但去杠杆都是无序的。高杠杆加大量的结构化投资者,造成整个市场结构很不稳定。   不稳定的投资者结构,再遇上人民币贬值和熔断机制,市场容易暴涨暴跌,而中国又是一个比较典型的趋势性市场,趋势一旦形成,就不那么容易改变。   每年市场都会对春季行情有一定的期待,但在今年,春季行情难以乐观。苏彦祝说,春季行情有其一定的合理性,一年之计在于春,很多机构投资者都会实施新的投资计划。但2016年最初几个交易日的连续性下跌,打破了很多机构投资者的计划。“可能我们应该以更加长一点的眼光,综合考量这次下跌的趋势到底什么时候能够结束,在什么情况下能够结束,市场将会产生什么样的投资机会。”苏彦祝说。   市场已到底部区域   实体经济差已是市场共识。不过,苏彦祝说,股市与实体经济并没有明确的关联。“比如美国股市是在2009年3月份经济最差的时候开始启动的,一涨就是6年,欧洲股市也一样,全世界的股市,除了中国,大部分国家都超过了2007年的高点,究其原因,其实都是因为在经济不好的情况下,央行要放松货币,利率走低,投资回报率要求变低,股市也因此水涨船高。”   苏彦祝说,这轮行情启动之前,在2000点附近盘整了很久,因此他认为2000点是一个比较结实、比较有坚实基础的、有价值的底。2015年上证综指最高涨到5100多点后,经历了3次大跌,且都是一剑封喉式的下跌,“我认为2500至3000点是底部区域,极端情况下可能2500点见底,2016年A股市场跌破2500点的概率很小。”   在市场的底部区域,杀跌已不再合适,苏彦祝认为,在2500~3000点之间底部区域里面,应该开始逐步变得乐观,逐步增加配置,在目前这个时点买入,可能会亏小钱,但亏损面不大,也有可能会赚到大钱,“也就是说目前这个位置应该是风险相对较小,预期收益相对较高的位置。”苏彦祝说。   但他认为,应该摒除追求暴利的思想。“如果短时间有快速上涨,后面还会快速下跌,如果A股市场走得结实一点,走得慢一点,市场会更加健康。”   对于2016年的投资机会,苏彦祝认为宏观风险和大方向的把握是第一位的,其次才是行业和板块。从基本面来说,创金合信看好新能源汽车、旅游以及一些新兴行业,公司认为,若这些板块中的个股在这次下跌中跌得比较到位,将会提供比较好的建仓时点。   对于传统行业的供给侧改革,苏彦祝认为是一个波段性机会,难以贯穿全年,当市场调整到位,开始反弹的时候,这一板块或有阶段性表现。   苏彦祝介绍,量化类产品也是创金合信基金2016年发展的重点产品之一。创金合信基金量化投资团队的量化多因子模型显示,近期模型选出来的股票大多是主板里面市值在100亿元到200亿元左右的公司,这些公司大多有自己的主业,有良好的财务质量,它的转向和转型比较容易。   警惕信用风险   在接连两年的债券牛市后,苏彦祝认为债市长牛的逻辑基础仍然不变,收益率曲线长期下行将是市场的主要趋势,但长短端债券可能呈现很不一致的下行走势。苏彦祝认为,2016年的债券市场短端稳定下行,长端震荡下行,信用违约有可能频发。   苏彦祝说,在供给侧改革的大背景下,批量企业将出现破产清算、债务重组,信用违约可能频现,因此不看好低评级债。   对高评级债,苏彦祝则较为看好,原因并不是因为央行较为宽松的货币政策,而是实体经济的投资机会在减少,一些资金在寻求其他投资品种,高评级信用债是不错的选择。   货币政策方面,苏彦祝分析,今年央行的宽松货币政策是被动的且相对滞后的。今年央行主要盯外汇政策,会用外汇管制手段和货币政策联动,总体来说要保证短期货币市场利率稳定。当短期出现外汇流出较多,并引起基础货币减少,预计央行会通过降准来对冲。而在外汇市场风险相对能控制住的情况下,预计央行不会更大力度地压低利率,或营造更为宽松的货币环境。 新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 进入【新浪财经股吧】讨论相关的主题文章: